全球空运指数BAI00微涨0.2%至2444,同比升20.2%

今年的空运是一路慢慢磨高，最新截至 9 月 14 日的 TAC Index 读数让这个故事不变。头部的波罗的海航空货运指数 BAI00 本周涨 0.2% 到 2444。这个周动很小，几乎平，但同比那个数才该尊重：比去年同期高 20.2%。当一个指数同比高了五分之一、还每周往上漂，你看到的不是马上要掉回来的尖峰。你看到的是一个往上斜的台地。

按航线拆，你看到和海运那边一样的分化。上海出港 BAI80 周环比滑了 0.7%，但它仍比一年前高 18.5%。法兰克福 BAI20 涨 3.2% 到 1139。芝加哥 BAI50 跳 15.1% 到 1337。所以起运地不是一起动。上海在周环比上喘口气，而欧洲和美国枢纽在爬。如果你从上海走，这周得了丁点 relief；如果你走法兰克福或进芝加哥，你被咬得更狠。指数平均藏起了哪条才是你的问题。

真正的驱动不是需求，是成本，而成本是燃油。Platts 的航空燃油同比涨了 100% 以上。让这个数落地。你的空运运价建在燃油之上，当燃油翻倍，你运价里的燃油部分就翻倍，而承运商转嫁得很快。原油在每桶 100 美元以上是背景，每次原油守住那条线，我聊的货代就对旺季前再一脚上去紧张。这不是需求 boom 推运价。是成本冲击从底下挤，而成本冲击比需求尖峰更粘。

我拿例子把数摆上，假设我讲清楚，你就能换成你自己的。假设你每月从上海走空运 30 吨（就是 30000 公斤）。假设上海出港运价约每公斤 3.50 美元，这和该线同比涨 18.5%、一年前约 2.95 是一致的。按 3.50 每公斤，你每月空运成本是 30000 乘 3.50，等于 105000 美元。一年前按 2.95 每公斤，同样 30 吨是 30000 乘 2.95，等于 88500。所以光同比这一动，就给你这条线每月多加了 16500 美元，而这还没算上面任何燃油附加费的调整，因为我用的指数运价已经混了市场。如果航空燃油继续爬、原油守住 100 以上，货代说的新一轮上行压力不是猜测，是算术。

现在想这对你路线选择意味着什么。当上海周环比在软、但同比仍贵，而法兰克福和芝加哥在爬，什么都走最便宜起运地的老习惯会反咬。一个能从上海起的货可能省下那 0.7% 的周跌，但如果你的真约束是包括进芝加哥 BAI50 涨 15.1% 的长途空运在内的总落地成本，那你从哪里起，比你在哪里落次要。把整条路径画出来，不只第一 leg。

你到底做啥？如果你有规律的空运量，能锁就锁运力和运价。空运没有海运那种合约文化，但大货代会给你护住的 block 舱位或运价hold，只要你 commit 量，而在像芝加哥一周涨 15% 的线上，一个 hold 住的价是金子。我见过发货人把空运当纯即期买，然后在不得不动的那个时刻被报的数弄得龇牙。committed block 胜过即期祈祷。

用模式对冲。这种水平的空运是你付的溢价，只有当海或海空赶不上日期时才付。如果你的货能多忍几天，经一个中间枢纽的海空，能比纯空运明显砍下成本，而当空运指数同比涨 20%，那个缝就宽了。海空不是白来的钱，它加操作和风险，但对非关键库存，它是给空运预算泄压的阀。在你把每月 105000 的空运账单当命认之前，先用它。

像鹰一样盯燃油附加费这一项，因为航空燃油翻倍就显形在这。承运商和货代收的燃油附加费是绑着燃油价的，当航空燃油涨 100% 以上，那项在你的发票上扛了好多 lifting。要书面的燃油附加费基准，周周跟。如果原油守住 100 以上，预期这一项进旺季继续涨。预算燃油，不只基础。

对那些 commit 不了 block 舱位的小玩家，凑。空运爱凑，因为整板比散件在价格和操作的两边都有利。通过货代的凑装项目和别的发货人凑一起，你就不必在最差时刻买碎掉的空间。而且相对你的需要早订；空运截关比人想得紧，漏了凑装窗口就把你推去即期。

管日历。货代警告旺季前会有新一轮压力，意思是你九月末看到的运价，可能是爬升前的低点。如果你有灵活度，把本来十一月才发的空运往前拉，现在做能省那个 differential。如果你拉不动，至少知道窗口现在开着、可能很快关。

关于风险我直说。空运运价平静的牛 case 是需求保持软、燃油松。货代指的熊 case 是原油守住 100 以上、航空燃油在旺季保持翻倍，这直接喂进附加费和基础。鉴于 BAI00 在同比 20.2%，我会为熊 case 规划、如果牛来了高兴。希望不是货运策略。

把空运波动处理得好的人，是那些在运价更 calm 时锁了 block、画了全路径成本而不是第一 leg 成本、并让海空选项保暖的人。被伤的人，是把空运当只有紧急才开的龙头、然后付紧急价的人。指数在 2444、表面下还在爬的今年，是把空运当计划、不是当恐慌的一年。

燃油附加费机制值得更近看，因为航空燃油翻倍就落在这。承运商把燃油附加费按基础运价的百分比收，这百分比按绑着燃油指数的公布表重设。航空燃油涨 100% 以上时，这百分比高，还乘你整个基础，所以同比基础涨 20% 再加肥燃油附加，叠成比任一个数单独暗示都大得多的总。找货代要燃油附加费表和重设日，按下一次重设建模你的成本，不是当前。燃油一旦翻倍很少快掉；货代说的新一轮压力是更可能的路，你的预算该假设下一次重设更高不是更低。

海空是大多数发货人用不足的阀，在这种指数水平值得真看。想法简单：货走海运到一个中间枢纽，再走空运最后长腿，在速度的大部分上只花纯空运一小部分成本。假设你那 30 吨从上海能海运到一个中东或欧洲枢纽、再空运去美。海腿便宜、空腿比上海到美短，所以总数远低于每月 105000、即便加了操作。权衡是时间和一点额外装卸风险，但对非关键库存，这是你对抗空运指数涨 20% 最大的单一杠杆。我这样给客户走过、砍掉三分之一空运花销还仍赶上日期。不是魔法，只是把便宜模式用在速度不重要的地方、贵模式只用在重要的地方。

block 舱位谈判是大玩家护自己的地方，你即便不大也能做一版。货代会护一个 block、按 hold 住的价保一块运力，如果你在一段时间内 commit 量。在像芝加哥 BAI50 一周跳 15.1% 到 1337 的线上，一个 hold 住的价是巨大保护；一个月后的即期报价可能 brutal 更高。commit 不必年约；甚至一个旺季 block、比如十月到一月，能把你锁到低于市场将到的位置。我让小进口商通过货代跟别人凑到 block 要的量。单着你是即期买者；凑一起你是 block 持有者，在爬的线上价差就是可控季度和 brutal 季度的差。

芝加哥这个跳对你美进口商具体要紧，因为芝加哥是美主要空运门、BAI50 涨 15.1% 信号进美内陆的空运在飞快变贵。如果你的货落芝加哥再国内走，你总成本涨的不只是国际腿、还有美空运运力紧的感觉。把 BAI50 当你的早期警告：它爬，你进来的就要更贵，现在锁运力胜过之后追。只盯自己线报价、忽略枢纽指数的进口商，在错得最狠的时刻被吓到。

再说选海空枢纽，选择驱动省下的钱。一个离你起运近、海运便宜、又和你目的地有强空运连接的枢纽给最好混合；一个方便但空运腿贵的枢纽吃掉收益。我通常模两三个枢纽、按进最终目的地的总成本选，不按哪个耳熟。今年对的枢纽明年未必对，因为空运指数动会改写这个账。把枢纽选择当数，不习惯。

作者 Leo

• 现在就跟货代锁 block 舱位或运价 hold，尤其芝加哥（BAI50 涨 15.1% 到 1337）。
• 在 BAI00 同比涨 20.2% 时，建模经枢纽的海空来砍纯空运成本。
• 书面周周跟燃油附加费基准；预算燃油，不只基础运价。
• 通过货代凑装项目和其他发货人凑，别买碎掉的即期空间。
• 把计划十一月发的空运往前拉，躲过旺季前上行的警告。
• 按月 30 吨从上海、约 3.50 每公斤，把暴露封在每月约 105000 内并盯燃油。